美联储3月加息笼罩“阴云”？

对于美联储3月加息，市场预期强烈。看似确定的事情会因为俄罗斯和乌克兰之间的冲突而改变吗？

通货膨胀是美联储货币政策操作的关键因素。从1月公布的数据来看，美国个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨6.1%，高于去年12月的5.8%和市场预期的6 %，是自 1982 年以来的最大月度涨幅。

剔除食品和能源价格后的核心PCE同比增速也从去年12月的4.9%升至5.2%。虽然符合市场预期，但也是自1983年以来的最大涨幅。

居高不下的通胀并未得到缓解，近期俄乌冲突升级成为美联储不得不思考的重要“变量”。

从目前的市场预期来看，芝加哥商品交易所联邦基金利率期货的数据显示，交易员目前预计美联储在 3 月份加息的概率为 100%。其中，美联储加息25个基点的概率为76%，加息50个基点的概率为24%。

中金公司研究部的一份报告显示，对美联储而言，短期金融市场动荡带来的避险情绪和大宗商品中期潜在上涨带来的进一步通胀压力是两股对立的力量。除非进一步系统性失控，否则近期加息概率难以显着改变。因此，3月份开始加息并为缩表提供路径可能仍然是大概率事件，但加息50个基点的预期已大幅下降。

报告提醒，若大宗商品价格后续继续上涨存在潜在风险，将推高长期加息预期，也将增加市场对未来增速更快下滑的担忧。美联储3月加息对比特币营销，这不仅会增加“滞胀”风险美联储3月加息对比特币营销，还会增加美联储货币政策操作的难度。

“央行普遍不喜欢不确定性，乌克兰危机给美国经济乃至全球经济带来了很大的不确定性，不知道增长会受到多大打击，也不知道未来走势如何油价和通货膨胀。” 瑞信董事总经理、亚太区私人银行经理兼高级顾问董涛直言，美国银行对俄罗斯的贷款相对较少，但风险依然存在，因为金融和市场是全球互联的。

在他看来，尽管如此，美联储还是不得不在 3 月份开始加息。美国现在的通胀与一年前大不相同，工资和租金上涨带来高通胀粘性，因此美联储必须开始加息，但可能需要谨慎。

“我认为美联储这次加息25个基点的机会最大，然后根据经济形势和地缘政治形势制定计划。市场对3月份加息50个基点的预期也迅速降温最近。” 陶冬说道。

从美国官员的表态来看，加息应该不会失败，但幅度尚不清楚。旧金山联储主席戴利表示，美国通胀过高，物价上涨压力开始蔓延。未来货币政策调整工具的时机和范围将取决于经济数据。尽管存在地缘政治因素，3 月份加息仍有预期，但现在判断今年加息多少还为时过早。

里士满联储主席巴尔金指出，乌克兰危机是否会颠覆美联储对货币政策的看法，还得看。随着时间的推移，乌克兰局势是否会破坏美联储对货币政策的看法和美国经济前景将变得很清楚。